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项目投资方向决策的漏斗模式
作者:佚名 来源:互联网 点击量: 发布时间:2012-7-25 10:05:15

  1.投资决策与风险

  在中国从计划经济向市场经济的转型中,项目投资决策成为大部分企业经营和发展的关键链或薄弱环节。这是由于企业运作中市场营销、物资供应、质量管理、工序控制、人员管理等环节,大部分企业都具有一定的管理人力资源、管理经验积累和管理技术基础。由于计划经济的“遗传”影响,投资决策和投资管理的模式过去一直是计划经济下的指令模式。另外,投资管理知识散布在工程经济学、管理经济学、工业统计学、运筹学等学科中,目前投资管理人员的管理方法主要来自个人的实践总结。2003年中央财经大学开始开办项目管理本科专业。等待“科班”出身的项目投资管理人员还有待时日。企业普遍缺乏市场经济环境下投资决策和运作的管理人员、运作经验和管理技术。

  “不搞项目投资是等死,搞项目投资是找死”是企业界人士的一种情绪,它表达了部分企业在投资问题上的自嘲和无奈,也表明这个问题成为企业经营管理的关键链和薄弱环节。研究市场经济条件下投资运作的科学方法、运作过程和最佳实践,使投资行为符合市场规律、社会要求和自身条件是当前企业经营和发展面临的重要课题。

  

  图(1)投资决策时间与风险程度

  没有“没有风险”的投资决策。因为风险的定义就是事件的不确定性,而决策是针对未来的,未来是不确定的。现实需要投资决策者在一定的风险程度下作出决策。图(1)是部分投资项目的决策时间和决策时间与风险程度的变化。如何尽可能地降低决策的风险是本文讨论的主题。

  2.经典投资决策过程与问题

  投资决策在时间上有一个形成的过程,按照“经典”的决策程序(这里使用“经典”而不是“最佳实践” ),投资决策过程分为三个阶段。在这三个阶段中,按照层次分别形成投资方向决策、投资方案决策和最终投资决策。

  (1)投资机会研究阶段:投资机会研究的目地是鉴别投资方向。在这个阶段,决策将收集的信息和积累的经验相结合,投资机会研究的结果将不仅确定投资行业,还包括行业产业链的上下游段、产品类型、市场分层等。

  (2)初步可行性研究阶段:判断投资方向是否有不可逾越的障碍或不能承受的风险,是否值得开展进一步的可行性研究。在此阶段,投资方向的关键性问题需要专门的调查研究和选择解决方案,例如市场预测、投资规模、项目选址、产品方案、技术来源、关键的物资、材料供应等。此阶段结果可以是项目建议书或预研报告或重新选择投资方向。

  (3)可行性研究阶段:此阶段形成最终的投资方案和投资决策。此阶段需要对项目的市场份额、产品技术、工艺技术、工程技术、物资供应、生产组织、投资规模、资金来源、环境影响、经济指标进行深入详细的论证。此阶段的结果是项目的可行性研究报告和最终是否投资的决策。

  问题是现实中很多项目不能在“按部就班”地完成上述投资决策“3部曲”之后开始投资行为。例如,创业风险投资的决策由于信息条件的限制可能归结为一个决策过程。房地产项目一般是在可行性研究报告之后(拿到地块以后)才开始市场的深度调研、用户定位和产品定位,可能没有前两个阶段。能够”按部就班”地走完上述过程的,主要是工业投资项目和基础建设项目,而“按部就班“的三部曲”中,投资机会研究阶段也需要首先作出投资方向决策。另外,是否依照上述三个阶段,还与决策模式有关,例如,指令性的投资决策、危机中的投资决策、博弈性的投资决策都可能影响上述决策阶段形式和步骤。

  3.投资决策内容

  无论投资决策过程如何,从投资意向开始到最终的投资决策,整个投资决策过程需要解决下列性质的问题(行业不同时,问题的内容不同但性质相同):

  (1)为什么要投资这个项目?

  (2)项目的用户需求(市场需求)如何?

  (3) 产品如何满足需求的竞争性如何?

  (4) 企业的核心竞争力如何?

  (5)项目的投资规模有多大?

  (6)项目投资在什么地方?

  (7)各种材料、能源、物资的供应条件如何?

  (8)项目的产品和/或交付物如何经营?

  (9)项目的融资渠道如何?

  (10)项目的赢利水平如何?

  上述问题是在抛开决

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